近日，工業(yè)和信息化部向社會公告18個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，并要求確保列入名單企業(yè)的落后產(chǎn)能，在2010年9月底關(guān)停。這18個工業(yè)行業(yè)2010年淘汰落后產(chǎn)能共涉及企業(yè)2087家，而水泥行業(yè)則以762家高居榜首。
根據(jù)中信證券對此次公告的762家水泥落后產(chǎn)能企業(yè)進(jìn)行梳理，這些企業(yè)可以分為三種類型：水泥熟料生產(chǎn)線與配套的粉磨站一起淘汰的水泥生產(chǎn)企業(yè)；落后的水泥熟料生產(chǎn)線，以及單純的落后粉磨站。
中信證券表示，第一種與第二種落后產(chǎn)能淘汰能夠有效地減少水泥行業(yè)的供給，而第三種落后產(chǎn)能---水泥粉磨站主要作用是對水泥熟料的深加工，為了避免重復(fù)計算，故不列入其有效落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)，按此統(tǒng)計，2010年有效落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)位9650萬噸。即使是這一數(shù)值，也要超出5月27日的全國工業(yè)系統(tǒng)淘汰落后產(chǎn)能工作會議制定的9155萬噸淘汰任務(wù)，更遠(yuǎn)超5月5日《關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實現(xiàn)"十一五"節(jié)能減排目標(biāo)的通知》所要求的5000萬噸。
業(yè)內(nèi)人士表示，此次淘汰落后產(chǎn)能的幅度超預(yù)期，將有助于在一定程度上緩解水泥行業(yè)供過于求的矛盾，更關(guān)鍵的是，此次淘汰落后產(chǎn)能的執(zhí)行力度也將是空前的。長江證券表示，在本次加大淘汰落后政策之前，國家統(tǒng)計局、發(fā)改委、國家能源局發(fā)布公報顯示，2010年上半年單位GDP能耗同比上升0.09%，而要完成"十一五"節(jié)能減排任務(wù)，2010年單位GDP能耗同比2009年需要降低5.2%，這意味著2010年下半年節(jié)能減排任務(wù)加大。而且，此次落后產(chǎn)能淘汰政策與以往不同，其是與當(dāng)?shù)卣I(lǐng)導(dǎo)的政績考核相掛鉤，他們有壓力和動力來推動政策實施。
業(yè)內(nèi)人士表示，在今年下半年節(jié)能減排任務(wù)加重的背景下淘汰落后產(chǎn)能，即使無法確保2010年水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)會完全實現(xiàn)，但至少短期內(nèi)的執(zhí)行力度會比較大，實際淘汰量也不會大幅度縮水。
對于二級市場而言，目前水泥股估值較低，主流公司2010年P(guān)E在12倍至13倍，2011年P(guān)E為9倍至10倍，2010年P(guān)B為2.5倍左右，低于市場平均水平，具備較高的安全邊際。而且除了淘汰落后產(chǎn)能政策超預(yù)期之外，下半年行業(yè)還擁有短期不會有更大力度的房地產(chǎn)調(diào)控政策、四季度宏觀調(diào)控政策或有松動、商品房供應(yīng)量增加推動成交量上升從而提升未來水泥需求預(yù)期、保障性住房建設(shè)加快、水災(zāi)可能帶來較大規(guī)模災(zāi)后重建等諸多有利因素，在政策面和基本面都存在超預(yù)期的情況下，短期內(nèi)水泥行業(yè)的估值有望提升。
具體到個股上，投資者目前可關(guān)注那些覆蓋區(qū)域能夠更多受益于落后產(chǎn)能淘汰的上市公司。由于從區(qū)域上來看，2010年淘汰比重最高的地區(qū)依次為青海、海南、云南、山西、河北、陜西等，因此，祁連山、冀東水泥、亞泰集團(tuán)、塔牌集團(tuán)和華新水泥等個股所在地區(qū)相對于去年淘汰增速會較大，未來可能會有一定的機(jī)會。
